개인 회사 스톡 옵션 평가

개인 회사에서 소유하고있는 주식을 어떻게 평가합니까?
Investopedia.
민간 회사의 주식 소유권은 주식 공개 시장이 없어서 보통 가치가 없다. 주당 가격이 널리 알려진 공개 회사와 달리 민간 기업의 주주는 주식의 대략적인 가치를 결정하기 위해 다양한 방법을 사용해야합니다. 일반적인 평가 방법에는 평가 비율, 할인 된 현금 흐름 분석 (DCF), 순 유형 자산, 내부 수익률 (IRR) 및 기타 여러 가지 방법이 있습니다.
가장 일반적인 방법은 구현하기 쉽고 비슷한 회사의 비율 대비 사기업의 평가 비율을 비교하는 것입니다. 비교적 규모가 크고 유사한 사업 운영 회사 나 회사 그룹을 찾을 수 있다면 가격 / 수익 비율과 같은 여러 가지 가치 평가 방법을 적용하여 사기업에 적용 할 수 있습니다.
예를 들어, 귀하의 개인 회사가 위젯을 만들고 비슷한 규모의 상장 회사가 위젯을 만든다고 가정하십시오. 공개 회사이므로 해당 회사의 재무 제표 및 평가 비율에 액세스 할 수 있습니다. 공개 회사의 PER이 15 인 경우 투자자는 회사의 주당 순이익 1 달러 당 15 달러를 기꺼이 지불해야합니다. 이 단순한 예에서는 해당 비율을 자신의 회사에 적용하는 것이 합리적 일 수 있습니다. 회사의 수입이 2 달러 / 주인 경우 15 배로 늘리고 주가는 30 달러 / 주 정도가됩니다. 10,000 주를 소유하고 있다면 주식 지분은 약 300,000 달러가 될 것입니다. 책 값, 수익, 영업 수입 등 여러 가지 유형의 비율에 대해이 작업을 수행 할 수 있습니다. 일부 방법은 주당 가치를 계산하는 데 몇 가지 유형의 비율을 사용하고 모든 값의 평균은 형평 가치와 비슷하게 계산됩니다.
DCF 분석은 또한 주식 평가에 널리 사용되는 방법입니다. 이 방법은 미래의 자유 현금 흐름을 예측하고 각 현금 흐름을 할인율로 할인하여 현재 가치를 계산함으로써 화폐의 시간 가치의 재무 적 특성을 활용합니다. 이는 비교 분석보다 더 복잡하며 그 구현은 더 많은 가정과 "교훈있는 추측"을 필요로합니다. 특히 미래 영업 현금 흐름, 미래 자본 지출, 미래 성장률 및 적절한 할인율을 예측해야합니다. (DCF 분석에 대한 소개에서 DCF에 대해 자세히 알아보십시오.)
개인 주식의 평가는 주주가 사업을 종료하려고 할 때, 상속 및 기타 많은 이유로 주주 분쟁을 해결하기 위해 흔히 발생합니다. 개인 사업을위한 자기 주식 가치 평가를 전문으로하는 수많은 비즈니스가 있으며, 나열된 문제를 해결하기 위해 주식 가치에 대한 전문적 견해로 자주 사용됩니다.
이 질문은 응 구옌 (Joseph Nguyen)이 대답했습니다.
노먼, 데릭.
사모 펀드에 가치를 부여하는 것은 열거 된 거래소에 상장 된 증권만큼 쉽지 않습니다. 일반적으로 민간 기업은 회사가 얼마나 가치가 있는지 판단하여 각 주당 가치를 부여하는 평가를 완료하게됩니다. 민간 기업을 평가하는 방법에는 너무 많은 변수가 있기 때문에 정확한 주가를 결정하기가 어렵습니다.
가장 최근의 밸류에이션이 무엇인지 경영진이나 이사회에 물어보십시오. 이것이 주식 가치에 대한 아이디어를 줄지 만, 이것이 신속하게 바뀔 수 있음을 명심하십시오.
클락, 데이빗.
개인 회사의 가치를 평가하는 가장 간단한 방법은 비교 가능한 회사 분석 (CCA)을 이용하는 것입니다. 이 접근 방식을 사용하려면 공개 (private) (또는 목표) 회사와 가장 유사한 회사의 공개 시장과 상장 된 동료가 거래되는 가치에 대한 기본 평가 견적을 살펴보십시오.

민간 기업 평가.
대부분의 투자자들은 상장 기업의 주식 및 채무 금융에 대해 정통하고 있지만, 비상장 기업에 대해서는 잘 알고있는 사람은 거의 없습니다. 사기업은 미국과 전세계에 걸쳐 많은 비중을 차지하고 있습니다. 그러나 평균 투자자는 주식을 공개 거래하지 않는 회사에 가치를 부여하는 방법을 알려주지 못할 가능성이 큽니다. 이 기사는 민간 기업에 가치를 부여하는 방법과 그 가치에 영향을 줄 수있는 요소에 대한 소개입니다.
사립 및 공공 회사.
비상장 기업과 공개 상장 기업의 가장 분명한 차이점은 상장 회사가 IPO (IPO)시 최소한 일부를 매각했다는 것입니다. 이것은 외부 주주들에게 주식 형태로 회사의 지분 (또는 지분)을 매입 할 수있는 기회를 제공합니다. 반면에 민간 기업은 자금 조달을 위해 공개 시장에 접근하지 않기로 결정했기 때문에 기업의 소유권은 일부 소수 주주의 손에 맡겨졌습니다. 소유자 목록에는 엔젤 투자자 또는 벤처 캐피탈리스트와 같은 초기 투자자와 함께 회사 설립자가 포함됩니다.
대중에게가는 가장 큰 장점은 공개 주식이나 회사채를 발행하여 공공 금융 시장을 자본에 활용할 수 있다는 것입니다. 이러한 자본에 대한 접근성을 확보하면 상장 회사는 새로운 프로젝트를 수행하거나 사업을 확장하기위한 자금을 조달 할 수 있습니다. 공개 거래를하는 회사의 가장 큰 단점은 증권 거래위원회 (SEC)가 증권 거래위원회에 분기 보고서와 내부자 매매 및 구매 통지와 같은 많은 서류를 제출하도록 요구한다는 것입니다. 민간 기업은 이러한 엄격한 규제에 구속받지 않고 SEC 정책 및 공공 주주 인식에 대해 크게 걱정할 필요없이 비즈니스를 수행 할 수 있습니다. 이것은 왜 민간 기업이 공공 영역에 진입하기보다는 비공개로 남아 있도록하는 주된 이유입니다.
민간 기업이 일반적으로 평균 투자자에게 접근 할 수는 없지만 민간 기업이 자본 및 소유 기회를 높이기 위해 노력할 경우가 발생합니다. 예를 들어, 많은 민간 기업이 종업원 주식을 보상으로 제공하거나 주식을 구매할 수 있도록합니다. 또한 사기업은 사모 투자 및 벤처 캐피탈로부터 자본을 모색 할 수도 있습니다. 이 경우 민간 기업에 투자하는 사람들은 교육 받고 잘 조사 된 투자를하기 위해 회사 가치를 합리적으로 추정 할 수 있어야합니다. 다음은 사용할 수있는 평가 방법이 거의 없습니다. (관련 독서는 왜 공공 회사가 사립이되어야 하는지를보십시오.)
비교 가능한 회사 분석.
개인 회사의 가치를 평가하는 가장 간단한 방법은 비교 가능한 회사 분석 (CCA)을 이용하는 것입니다. 이 접근 방식을 사용하려면 공개 (private) (또는 목표) 회사와 가장 유사한 회사의 공개 시장과 상장 된 동료가 거래되는 가치에 대한 기본 평가 견적을 살펴보십시오. 이를 위해서는 비상장 된 회사의 재무 관련 정보가 최소한 필요합니다.
예를 들어, 중소 의류 판매점의 지분에 가치를 부여하려는 경우 비슷한 규모와 규모의 회사가 대상 회사와 경쟁하는 것이 바람직합니다 (직접적으로 선호하는 경우). "동료 그룹"이 수립되면 업계 평균을 계산하십시오. 여기에는 영업 이익률, 프리 캐쉬 플로우 및 평방 피트 당 판매량 (소매 판매의 중요한 지표)과 같은 회사 별 메트릭이 포함됩니다. 가격 수익, 가격 대 판매, 가격 책정, 가격 대가 현금 흐름 및 EV / EBIDTA를 포함한 주식 평가 지표도 수집해야합니다. 기업 가치에 근거한 배수는 기업 가치에 대한 최선의 해석을 제공해야합니다. 이 데이터를 통합함으로써 상장 된 동료 그룹과 관련하여 대상 기업이 어디로 떨어질 지 판단 할 수 있어야합니다. 그러면 상장 기업의 지분 가치에 대한 교육을 통해 예측할 수 있습니다.
또한 최근에 인수, 기업 합병 또는 IPO를 경험 한 산업에서 대상 기업이 운영되는 경우 투자 은행 및 기업으로서 회사의 가치에 대해보다 신뢰할만한 견적을 제공하기 위해 이러한 거래의 재무 정보를 사용할 수 있습니다 재무 팀은 표적의 가장 가까운 경쟁자의 가치를 결정했습니다. 두 회사가 같은 회사는 아니지만 유사한 시장 점유율을 가진 유사한 규모의 경쟁 업체는 대부분의 경우에 매우 중요하게 평가됩니다. (자세한 내용은 피어 비교가 저평가 된 주식을 발견했는지 확인하십시오.)
예상 할인 현금 흐름.
비교 분석을 한 단계 더 진행하면 타깃의 상장 기업들로부터 재무 정보를 취하여 목표 할인 된 현금 흐름 추정에 근거한 평가를 산정 할 수 있습니다.
할인 된 현금 흐름 평가의 가장 중요한 첫 번째 단계는 수익 성장을 결정하는 것입니다. 이는 종종 회사의 수명주기 및 관리 회계 방법 단계로 인해 민간 기업에게 어려움이 될 수 있습니다. 민간 기업은 공공 기업과 동일한 엄격한 회계 기준을 적용하지 않기 때문에 민간 기업의 회계 명세서에는 종종 상당한 차이가 있으며 소유자 지출과 함께 사업 비용 (일부 소규모 가족 소유 기업은 흔하지 않음)과 함께 개인 비용이 포함될 수 있습니다. 소유권에 대한 배당금 지급도 포함됩니다. 배당금은 세금 부담을 줄이는 반면, 배당금은 급여를보고 소유자의 과세 소득을 증가 시키므로 배당금은 사기업 소유자를위한 자체 지불의 일반적인 형태입니다.
기억해야 할 중요한 점은 미래 수익을 예측하는 것이 최선의 추정치 일 뿐이며 하나의 추정치가 다른 예측치와 크게 다를 수 있다는 것입니다. 그렇기 때문에 상장 회사의 재무 및 미래 예상치를 사용하는 것은 견적을 늘리는 좋은 방법이며 목표 매출 증가율이 동종 업계 동료와 완전히 일치하지 않는지 확인하는 것입니다. 수익이 추정되면 운영 비용, 세금 및 운전 자본의 예상 변경 사항으로부터 자유 현금 흐름을 추정 할 수 있습니다.
다음 단계는 업계 평균 베타, 세율 및 부채 비율을 수집하여 대상 기업의 무보증 베타를 추정하는 것입니다.
다음으로 민간 기업의 산업 평균을 공정한 추정치로 변환하기 위해 목표 부채 비율과 세율을 산정하십시오. 보상되지 않은 베타 추정이 이루어지면 자본 비용은 CAPM (Capital Asset Pricing Model)을 사용하여 추정 할 수 있습니다. 자본 비용을 계산 한 후, 회사가 차용 할 수있는 속도에 대한 목표의 은행 라인을 검토하여 부채 비용을 결정합니다. (자세한 내용은 자본 자산 가격 모델 : 개요를 참조하십시오.)
목표의 자본 구조를 결정하는 것은 어려울 수 있지만, 다시 우리는 업계 표준을 찾기 위해 공개 시장을 연기 할 것입니다. 민간 기업의 주식 및 부채 비용은 상장 기업보다 높기 때문에 이러한 비싼 비용을 감당하기 위해 평균적인 기업 구조에 약간의 조정이 필요할 수 있습니다. 또한 목표의 소유 구조도 고려해야하며 이는 경영진의 선호하는 자본 구조를 추정하는데도 도움이됩니다. 종종 민간 기업이 회사의 지분을 보유하는 데 필요한 유동성 부족분을 보상하기 위해 자본 비용에 프리미엄이 추가됩니다.
마지막으로 적절한 자본 구조가 산정되면 가중 평균 자본 비용 (WACC)을 계산하십시오. 할인율이 결정되면 개인 회사의 공정 가치 추정치를 산출하기 위해 목표의 예상 현금 흐름을 할인하는 문제에 불과합니다. 앞서 언급했듯이 비 유동성 프리미엄은 개인 투자에 대한 잠재적 인 투자자를 보상하기 위해 할인율에 추가 될 수 있습니다.
보시다시피, 개인 회사의 평가는 가정, 최고의 추측치 및 업계 평균으로 가득합니다. 비상장 기업에 투명성이 결여되어있는 상황에서 그러한 기업에 대해 신뢰할 수있는 가치를 부여하는 것은 어려운 작업입니다. 민간 기업에 가치를 부여하는 데 도움이되는 사모 펀드 산업 및 기업 재무 자문 팀에서 사용되는 몇 가지 다른 방법이 있습니다. 제한된 투명성과 미래가 어떤 회사에 가져올 것인가를 예측하는 데 어려움이 있기 때문에 사기업 평가는 여전히 과학보다는 예술로 간주됩니다. (자세한 내용은 회사에서 개인 선택의 문제를 참조하십시오.)

개인 회사 스톡 옵션 평가
편집자는 EisnerAmper LLP의 소송 서비스 그룹의 Joan M. D & amp; Uva와의 인터뷰를 진행합니다.
편집자 : 독자들에게 EisnerAmper에서의 작업에 관해 알려주십시오.
D & Uva : 저는 소송 업무 그룹의 파트너이며 14 년간 회사와 함께했습니다. 나는 주로 부동산 계획과 선물, 분쟁 해결, 재무보고, 재무 계획, 사업이나 특정 자산의 매매 등 다양한 목적으로 가치 평가를 준비합니다.
편집자 : Internal Revenue Code의 Section 409A는 무엇입니까?
D & amp; Uva : 내국세 법 제 409A 절은 이연 보상에 대한 과세에 관한 것입니다. 회사가 2004 년에 의회에서 통과시킨 미국의 일자리 창출법 (Employee Creation Act)의 일부였습니다. 회사가 종업원에게 보상을 연기하는 일반적인 방법은 주식 옵션과 주식 매입 권을 발행하는 것입니다. 어떤 형태로든 주식을 발행 할 때 기본 보통주의 공정한 시장 가치를 아는 것이 중요합니다.
편집자 :이 규칙에 따라 이연 보상으로 간주되는 것은 무엇입니까?
Uva : 주식 매수 선택권이 부여 일에 보통주의 공정한 시장 가격보다 낮은 행사 가격을 갖는 경우, 그 차이는 이연 된 보상 배분으로 간주됩니다. 이 사실은 중요한 요소가됩니다. 왜냐하면 409A 항에 의거하여 연방 조세가 부과되며 이는 가득 기간에 비 정규화 된이 후 보상에 대한 것입니다. 이 규칙은 또한 퇴직 상황에도 적용됩니다.
편집자 : 왜 회사는이 문제에 대해 염려해야합니까?
Uva : 회사가 공공 기관이든 비공개 회사이든 관계없이 회사의 보통주의 공정한 시장 가치를 설정하는 방법에 관한 IRS 규정에 관심을 가져야합니다. 보통주가 거래되는 상장 회사의 경우 문제가별로 없지만 어떤 가치가 사용되는지와 관련하여 몇 가지 규칙이 있습니다. 개인 회사의 경우 보통주의 평가는 매우 복잡 할 수 있습니다. 많은 경우 스톡 옵션을 발행하는 회사는 벤처 기업이 될 수 있습니다. 경영진에게 충분한 보상을 제공하기 위해 현금 흐름이없는 경우가 종종 있습니다. 이 경우 회사는 스톡 옵션을 발행합니다. 여러 번 외부 사모 펀드 그룹이 종종 선호하는 주식 형태로 투자하는 여러 종류의 주식이있을 수 있습니다. 보통주와 우선주간에 가치를 할당하는 것은 상당히 복잡합니다. 중요한 세금 부과 결과를 피하기 위해 IRS 규정을 준수해야합니다.
편집자 : 옵션의 파업 가격은 어떻게 결정됩니까?
Uva : 옵션의 행사 가격은 기본 보통주의 공정한 시장 가치 이상으로 설정되어야합니다. 과거에는 기업이 파업 가격에 도달 한 여러 가지 방법이있었습니다. 오늘날 회사가 새로운 IRS 규정 때문에 외부 감정 평가 기관의 조언을 구하는 것이 일반적입니다.
편집자 :이 규칙은 2005 년 1 월에 제정되었지만 2008 년까지 적용되지는 않았습니다. 그 이유는 무엇입니까?
D & # 39; Uva : 2004 년 의회에서 통과 된 미국의 일자리 창출법 (American Jobs Creation Act)의 일환 임에도 불구하고, 2008 년 1 월에 섹션 409가 코드에 추가되었습니다. 구현 지연의 원인은 다양한 논쟁의 여지가 있었기 때문일 수 있습니다 회사는 다른 조항을 위해 로비를 벌이고 있으며, 특히 벌칙과 관련하여
내 시장 가격보다 낮은 가격으로 이연 보상으로 옵션을 발행하면 결과적으로 불이행 연도에 작성된 모든 연기 및 이전의 불이행 연기가 즉시 연기 될 수 있습니다. 몰수의 대상이 아닙니다. 소득에 포함 된 전년 비준수 연기에 대해 20 %의 소비세가 부과됩니다. 또한 이전 연도의 연기에 대한이자 비용이 있습니다. 본인은 이러한 상황에서도 일부 주에서는 세금을 부과한다는 사실을 알고 있습니다.
편집자 : 이사회가 회사 주식의 공정한 시장 가치를 정할 수 있습니까?
Uva : 외부 감정인을 고용하기 위해 모든 IRS 규정을 준수하는 것이 가장 좋습니다. 과거에는 이사회가 수식 또는 배율을 기반으로 가격을 정하고 비즈니스 평가 준비 및 수행의 모든 ​​단계를 거치지 않았습니다.
편집자 : 회사 주식의 공정한 시장 가치는 어떻게 결정됩니까?
D & Uva : 일반적으로 세 가지 접근법이 있습니다 : (1) 소득 접근; (2) 시장 접근법; (3) 자산 접근법. 각 접근 방식에는 몇 가지 수용 가능한 방법론이 있습니다. 예를 들어, 소득 접근법에서 역사적 수입이나 예상 수입을보고 가치를 결정할 수 있습니다. 시장 접근법은 유사한 공개 회사 주식의 가격을 보거나 다른 회사가 전체 공개 회사의 인수 가격을 보는 것과 같은 시장 정보를 사용하는 것을 수반합니다. 자산 접근법은 회사의 유형 자산과 유형 자산을 평가하는 것입니다.
일반적으로이 평가는 내가 설명한 세 가지 방법 중 적어도 두 가지를 사용할 수있는 감정 평가 회사 또는 회계 법인에서 수행 할 수 있습니다.
편집자 : 회사의 주식의 공정한 시장 가치를 결정하기 위해 다른 방법론을 사용해야합니까?
Uva : 이전에 설명한 방법론에 더하여, 가치가 할당 된 다른 종류의 주식을 보유하고있을 때 더 많은 복잡성이 평가 프로세스에 적용됩니다. 다른 주식 종류에 값을 할당하는 데 사용되는 다른 모델이 있습니다. 본인이 언급 한 세 가지 접근법 외에도 AICPA에는 다양한 종류의 주식에 대한 가치 배분을 설명하는 보상으로 발행 된 주식에 대한 실무 지원이 있습니다. 보다 수용 가능한 방법 중 일부는 현재 가치 법, 확률 가중 기대 수익률 법 및 옵션 가격 결정 방법입니다.
편집자 : 적정 시장 가치를 결정하기위한 IRS 기준은 무엇입니까?
Uva : 회사의 구체적인 사실과 상황을 고려하여 회사 주식의 가치가 합리적이어야합니다. 유형 및 무형 자산의 가치를 고려하는 것 외에도 감정인은 현금 흐름과 미래 현금 흐름의 현재 가치, 상장 기업의 시장 가치 및 시장성, 소수 주주 또는 통제 보험료의 할인과 같은 기타 관련 요인을 조사해야합니다.
편집자 : 옵션 수여를 위해 회사는 자사 주식을 얼마나 자주 평가해야합니까?
Uva : 규정에 따르면, 부여 일보다 12 개월 이전에 수행 된 감정 평가를 사용하는 것이 합당한 것으로 간주됩니다. 가치.
편집자 : 감정인이 회사에서 무엇을 찾고 있어야합니까?
D & # 39; Uva : 사업 감정 지역에 자격이 있는지 확인하고자합니다. 비즈니스 가치 평가는 면허가있는 직업이 아니라 자격이 부여 된 직업입니다. 보다 높은 평가를받는 자격증 중 하나는 미국 감정사 협회 (Association of Appraisers)에서 발급 한 것으로 ASA 또는 공인 수석 평가사 자격을 갖춘 감정사를 지명 한 것입니다. AICPA는 사업 평가에서 공인받은 ABV라고하는 감정 지정과 비즈니스 감정 분야에서 경험과 지식을 입증 한 시험에 합격 한 CPA에게만 발급되는 인정서도 가지고 있습니다. 그것들은 회사의 경험에 대해 물어보고 아마도 참고 자료를 요구하는 것 외에도 회사가 찾고자하는 자격 증명 유형입니다.
편집자 : 409A 목적의 보통주의 공정 시장 가격과 재무보고 목적을위한 보통주의 공정 가치의 차이점은 무엇입니까 (회계 표준 목록 화제 718)?
Uva : 회사는 주식 기준 보상 약정의 정의, ASC topic 718에 따라 사용 된 용어 및 공정 가치로 언급되는 가치 기준에 해당하는 스톡 옵션을 설명하고 공개해야합니다. 409A 항의 목적 상, 가치 기준은 공정한 시장 가치입니다. 옵션 및 재무 제표 값에 대한 방법론은 유사합니다. 수입, 시장 또는 자산 접근법과 할인 된 현금 흐름 및 자본화 된 수입과 같은 세 가지 접근법을 고려할 것이지만, 차이는 사실상 섹션 409A 평가가 실제로 평가이므로 가정이 될 수 있습니다 ASC 718 평가는 회사의 관점에서 더 많은 반면 주식의 개별 소유자의 관점에서 만든. 일부 가정이 다를 수도 있습니다. ASC 718 평가에서 시장 참여자로 고려할 수있는 당사자 중 일부는 409A 항의 평가와 동일한 참여자가 아닐 수도 있습니다. 그러나 대부분의 경우 평가액은 동일 할 것이며 종종 두 가지 목적에 대해 동일한 평가를 사용할 수 있습니다.
편집자 : 회사 감사관이 받아 들일 수있는 것은 무엇입니까?
D & Uva : 심사원은 평가 기준을 따르는 잘 문서화 된 보고서를 찾을 것입니다. 그들은 방법론이 전문적인 평가 방법을 따르는 것이 아니라 모든 가정에 대한 문서화를 찾고있을 것이지만, 가정은 논리적이고 지원되며, 의미있는 요소에 기반하고 있으며, 의견을 발표하는 것은 그러한 견해를 발표하고 그러한 결론에 도달하기위한 자격, 경험 및 지식을 가진 사람입니다.
편집자 : 일반 주식과 비교하여 우선주 평가에 사용 된 측정 값은 무엇입니까?
D & Uva : 일반적으로 말하면, 어림짐작은 없습니다. 우선주의 권리와 특권은 우선주의 전환 여부, 우선주의 배당 여부, 배당금 누적 여부, 청산 선호도 등 주식 가치를 결정하는 요소입니다. 최근에 해당 회사에 대한 우선주 자금 조달이 있었던 경우 모델의 해당 정보를 사용하여 보통주 가치를 역 분개하려고 시도 할 수 있습니다. 이 접근법을 사용하면 감정인은 자신의 판단에 따라 일정한 가정을해야합니다.
편집자 : 평가 프로세스가 효율적이고시의 적절한 요소가 될 수 있도록하는 요인은 무엇입니까?
Uva : 가장 중요한 것은 감정인이 공정한 집중 시간에 가장 지식있는 사람과상의하여 적시에 필요한 정보에 접근 할 수있는 것입니다. 모든 조각을 함께 분석하기 위해 하나의 사업에서 자료를 얻는 것이 가장 도움이됩니다.
이 인터뷰에 대한 질문은 joan. duvaeisneramper의 인터뷰 담당자에게 문의하십시오.
Law Business Media, 104 Old Kings Highway North, 다리 엔, 코네티컷 06820.

사기업의 스톡 옵션 가치 평가 방법.
많은 창립자들은 스톡 옵션을 평가하는 방법과 섹션 409A 주변에 질문을합니다. 다음은 그들을 돕기위한 입문서입니다.
스톡 옵션의 가치를 정확하게 평가하는 것이 중요한 이유는 무엇입니까?
내국세 법 제 409A 조에 따라 민간 기업 (기술 창업자 등)은 스톡 옵션 행사 가격 (또는 '파업 가격')을 설정하여 조기에 피하기 위해 주식의 공정한 시장 가치를 결정해야합니다 옵션 피고인에 의한 소득 인식 및 옵션 행사 이전에 추가로 20 %의 세금이 부과 될 가능성. 대부분의 회사는 옵션 보유자에 대해 이러한 세금 문제를 피하기 위해 옵션을 올바르게 평가하는 것이 중요합니다.
우리는 어떻게 민간 기업 주식의 공정한 시장 가치를 결정합니까?
IRS 규정에 따라 회사는 다음 요소를 포함하여 평가에 사용 가능한 모든 정보 자료를 고려하는 한 합리적인 평가 방법을 사용할 수 있습니다.
유형 및 무형 자산의 가치; 미래 현금 흐름의 현재 가치; 실질적으로 유사한 사업에 종사하는 유사 실체의 쉽게 결정 가능한 시장 가치; 시장성의 결여에 대한 통제 프리미엄 또는 할인과 같은 기타 관련 요소들.
우리의 평가 방법이 '합리적'인지 여부는 어떻게 알 수 있습니까?
불행히도 이에 대한 대답은 없습니다. 그러나 안전 항구 & # 8221; 추정 & # 8221; 국세청 (IRS)은 다음과 같은 경우 평가가 합리적이라고 판단합니다.
평가는 거래일 12 개월 이전의 독립적 인 평가 또는 평가가 신생 기업의 비유동적 인 주식으로 이루어진 독립적 인 평가에 의해 결정되며 선의로 이루어지며 서면으로 입증됩니다 보고하고, 위에서 설명한 관련 평가 요소를 고려합니다. 이 보고서는 상당한 지식과 경험을 가진 사람이나 유사한 평가를 수행하는 사람이 작성해야합니다.
우리 회사에서 그게 무슨 뜻입니까?
귀사가 post-VC 자금을 조달하는 경우 적어도 자금 조달을 종료 할 때마다 독립적 인 평가를 받고 싶을 것입니다. 12 개월 기간이 만료되어 더 많은 옵션을 발급해야하는 경우가 더 자주 있습니다.
귀하의 회사가 VC 이전 자금이지만 종자 기금을 보유하고 있거나 중요한 자산을 보유하고있는 경우, 서면 보고서 세이프 하버를 이용하고 싶을 수 있습니다. 그러나 그러한 접근 방법과 관련된 비용이 있습니다. 이러한 비용을 피하기 위해 이사회는 위의 요인들에 근거하여 합리적인 가치 평가를받을 수 있지만이 평가는 IRS에 의해 불합리한 것으로 간주 될 수 있으며 세금 벌칙이 적용될 수 있습니다.
자산이 적고 자금 조달이 적은 사전 수익 창업자 인 경우 이사회는 위의 요인을 기반으로 합리적인 가치를 계산하기 위해 최선을 다해야합니다.
우리는 스톡 옵션을 언제 재평가해야합니까?
주식을 팔거나 스톡 옵션을 줄 때마다 스톡 옵션을 평가해야합니다. 가치에 중대한 영향을 미치는 새로운 정보가없는 한 (예 : 소송 해결 또는 특허 수령) 지난 12 개월 동안 계산 된 이전 평가를 사용할 수 있습니다.